Bei Lucid laufen zwischen Juli und September zwei Entwicklungen in entgegengesetzte Richtungen. Auf der einen Seite fließt spürbar weniger Geld ab als im Vorquartal, auf der anderen Seite wächst die Verschuldung beim saudischen Großaktionär weiter. Der Staatsfonds PIF stockt seine Kreditlinie nun um umgerechnet rund 1,6 Milliarden Euro auf. Nach Angaben des Automobilherstellers reicht das Geld damit bis ins vierte Quartal 2027 und überbrückt die Zeit bis zum Produktionsstart des günstigeren Mittelklassemodells Cosmos.
Der Free Cashflow, also der Saldo aus operativem Mittelfluss und Investitionen, lag im Berichtszeitraum bei minus 936 Millionen Euro. Im Vorquartal waren es noch rund 1,33 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 30 Prozent entspricht. Erreicht hat Lucid das durch eine gedrosselte Produktion, den Wegfall der zweiten Schicht in Arizona sowie niedrigere Lagerbestände und Betriebskosten. „Diese Maßnahmen zeigen sich bereits im dritten Quartal“, erklärte Finanzchef Alexander De Bock.
Ein Blick auf den Umsatz zeigt ein leichtes Plus von vier Prozent auf etwa 315 Millionen Euro. Der US-Markt für Elektroautos schrumpfte im selben Zeitraum um 41 Prozent, branchenweit belastet das Auslaufen einer bundesweiten Steuergutschrift im vergangenen Jahr die Nachfrage. Lucid wuchs damit entgegen dem Markttrend.
Spürbar verbessert hat sich das Verhältnis von Kosten zu Erlösen. Die Umsatzkosten sanken auf 548 Millionen Euro nach 603 Millionen ein Jahr zuvor. Rechnerisch ergibt sich daraus eine Bruttomarge von minus 74 Prozent statt minus 99 Prozent. Auf den Punkt gebracht: Die Herstellung kostet Lucid weiterhin deutlich mehr, als der Verkauf einbringt, die Lücke wird aber kleiner.
Unter dem Strich verringerte sich der Nettoverlust um 15 Prozent auf rund 750 Millionen Euro. Operativ ging das Minus um neun Prozent auf 772 Millionen Euro zurück, einen weiteren Teil steuerte ein Buchgewinn aus Derivaten bei. Ausgeliefert wurden 3806 Autos, sieben Prozent weniger als vor einem Jahr. Die Produktion senkte Lucid sogar um 24 Prozent auf 2954 Einheiten, um Bestände abzubauen.
Weniger Geldabfluss, aber deutlich mehr Schulden
Hinzu kommt der Blick in die Bilanz, und dort zeigt sich die Kehrseite. Allein im Berichtsquartal lieh sich Lucid rund 1,08 Milliarden Euro bei nahestehenden Parteien. Die Finanzschulden stiegen bis Ende September auf etwa vier Milliarden Euro, zum Jahreswechsel lagen sie noch bei 2,45 Milliarden. Entsprechend haben sich die Zinsaufwendungen auf 63 Millionen Euro nahezu verdreifacht, das Eigenkapital drehte von plus 646 Millionen auf minus 1,89 Milliarden Euro.
Auch der Jahresvergleich beim Mittelabfluss verdient eine genauere Betrachtung. Gegenüber dem Vorquartal sank er deutlich, gegenüber dem Vorjahresquartal lag er dagegen neun Prozent höher. Grund dafür sind die Investitionen, die um 44 Prozent auf 258 Millionen Euro kletterten, während der operative Abfluss mit 677 Millionen Euro etwa stabil blieb.
Vor diesem Hintergrund gewinnt die Liquidität an Bedeutung. Ende September verfügte Lucid über Barmittel und Wertpapiere von 854 Millionen Euro, inklusive Kreditrahmen standen insgesamt etwa 1,8 Milliarden Euro zur Verfügung. Mit der Aufstockung durch den PIF steigt dieser Wert pro forma auf 3,4 Milliarden. Parallel treibt Lucid das Sparprogramm voran: Von den angestrebten 1,3 Milliarden Euro an verbesserten Mittelflüssen in diesem Jahr sind nach eigenen Angaben 720 Millionen erreicht, die Belegschaft schrumpfte zwischen erstem und drittem Quartal um rund 28 Prozent.
Überbrücken soll das Kapital vor allem den Weg zur Midsize-Plattform. Den Auftakt macht der Crossover Cosmos mit einem Einstiegspreis von rund 45.000 Euro, der Gravity startet bei etwa 72.000 Euro. Laut CEO Silvio Napoli werde Midsize den adressierbaren Markt von Lucid „mehr als verachtfachen“. Gebaut wird der Cosmos ab der zweiten Jahreshälfte 2027 im neuen Werk AMP-2 in Saudi-Arabien, rund ein Jahr später als ursprünglich angekündigt.
Ein neues Werk am Golf mit offenen Fragen
Die Presslinie in AMP-2 ist installiert, die Eröffnung ist für Anfang 2027 geplant. Überschattet wird der Aufbau allerdings von der Sicherheitslage in der Region. Lucid verweist auf Risiken durch „eskalierende Feindseligkeiten, die Saudi-Arabien betreffen“, vor dem Hintergrund des Konflikts zwischen den USA und dem Iran. Man bewerte mögliche Szenarien fortlaufend neu und ergreife zusätzliche Maßnahmen, so Napoli.
Zurückhaltend äußert sich Sam Fiorani von AutoForecast Solutions. Ihm zufolge fehlt vor Ort noch die Infrastruktur für Zulieferer, Teile müssten zunächst von anderswo kommen. Sein Haus hat die Prognosen für das Werk bereits zuvor verschoben, 2027 sei „nur das nächste Datum auf der Zeitachse“. Mit einem Produktionsstart vor 2028 rechnet Fiorani dennoch.
Näher am Marktstart ist das Robotaxi-Geschäft. Im Programm mit Uber und dem Softwareentwickler Nuro sind seit August mehr als 100 Autos unterwegs, fahrerlose Tests sollen bis Jahresende beginnen. Für den kommerziellen Start in der San Francisco Bay Area ist das erste Quartal 2027 vorgesehen. Zudem hat Lucid mit der europäischen Mobilitätsplattform Bolt eine Partnerschaft über zunächst mindestens 25.000 Autos vereinbart.
Einen Mittelfristplan samt Prognose für 2027 will das Unternehmen mit den Jahreszahlen vorlegen. Im nachbörslichen Handel verlor die Aktie rund fünf Prozent. Napoli selbst ordnet die Fortschritte so ein: „Das sind wichtige erste Schritte, aber eben nur erste Schritte.“ Es brauche mehr als ein Quartal, um Glaubwürdigkeit zurückzugewinnen.
Quelle: Lucid – Pressemitteilung / Automotive News – Lucid says Saudi Arabia plant for Cosmos midsize crossover on track for 2027 despite Gulf conflicts / Reuters – Lucid expands credit line from top investor by $1.75 billion amid turnaround
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